Lorsqu’un marché monte ou baisse brutalement, l’explication du « comportement moutonnier » s’impose souvent en quelques secondes. Les investisseurs suivraient le groupe, pris par la peur, l’euphorie ou la crainte de manquer une occasion. Sur les marchés des cryptomonnaies, où les mouvements sont rapides et fortement commentés, cette lecture paraît particulièrement convaincante.
Mais une explication intuitive n’est pas nécessairement une explication complète. Si de nombreux acteurs prennent une décision similaire au même moment, copient-ils vraiment leurs voisins ? Réagissent-ils à une information commune ? Ajustent-ils leur exposition face à une évolution du risque ? Ou leurs comportements se renforcent-ils mutuellement jusqu’à produire un mouvement collectif ?
C’est à cette frontière entre intuition et observation que se situe la présentation de Christine Jeanneaux à B-Only’26.
Observer les comportements collectifs sans conclure trop vite
Christine Jeanneaux est docteure en sciences de gestion et enseignante-chercheuse à l’ESDES Business School. Ses travaux portent sur les dynamiques comportementales des marchés des cryptomonnaies, notamment le mimétisme et les phénomènes de contagion.
À Annecy, elle présentera « Et si on comptait les moutons ? — Anatomie d’un mimétisme autour de Bitcoin ». Derrière ce titre volontairement évocateur se trouve une question méthodologique essentielle : que permettent réellement d’affirmer les données lorsqu’elles montrent que des décisions ou des mouvements de marché convergent ?
Parler de mimétisme suppose de distinguer plusieurs phénomènes qui peuvent, à première vue, se ressembler. Des investisseurs peuvent adopter une position commune parce qu’ils disposent de la même information. Ils peuvent aussi réagir à un changement de volatilité, de liquidité ou d’incertitude. Enfin, ils peuvent effectivement accorder un poids déterminant au comportement du groupe. Le résultat visible peut être comparable, alors que les mécanismes à l’œuvre ne le sont pas.
Ce que les données peuvent dire — et ce qu’elles ne disent pas seules
La conférence proposera d’examiner la manière dont la recherche tente de détecter les comportements grégaires et d’en interpréter les signaux. L’enjeu n’est pas seulement de repérer que « tout le monde va dans le même sens », mais de comprendre comment cette convergence est mesurée, à quelles hypothèses elle est comparée et quelles limites doivent accompagner les conclusions.
Cette prudence est particulièrement utile dans l’univers Bitcoin et crypto, où une variation de prix reçoit immédiatement de nombreux récits concurrents. Certains mettent en avant la psychologie des foules, d’autres une annonce, un changement macroéconomique, la liquidité disponible ou les anticipations des participants. Une analyse rigoureuse ne consiste pas à choisir trop vite le récit le plus séduisant : elle cherche à séparer les mécanismes possibles et à identifier ce que les observations permettent réellement de soutenir.
Une question qui concerne aussi nos propres décisions
Le sujet dépasse l’étude abstraite des marchés. Il interroge la façon dont chacun construit une décision dans un environnement incertain. Regardons-nous d’abord les faits, notre perception du risque ou les choix des autres ? Une décision inspirée par le groupe est-elle nécessairement irrationnelle ? Et comment éviter de confondre coordination, information partagée et imitation ?
En apportant les outils et les précautions de la recherche à ces questions, Christine Jeanneaux invitera le public de B-Only’26 à prendre du recul sur les explications toutes faites. L’objectif n’est pas de remplacer un récit simple par un autre, mais de mieux comprendre comment tester nos intuitions face aux données.
La rencontre donnera ainsi aux participants des repères pour regarder les mouvements collectifs avec davantage de nuance, qu’ils soient investisseurs, professionnels du secteur, chercheurs ou simplement curieux des dynamiques humaines qui entourent Bitcoin.
B-Only’26 se déroulera à Annecy du 7 au 9 novembre 2026.
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